进入二季度，中国汽车后商场沐浴着政策春风，接连传出相关企业递交上市央求的音书，冲破了行业的许久千里寂。

4月2日，汽配供应链数字化平台深圳开念念时期科技有限公司的母公司开念念时期控股有限公司（以下简称“开念念时期”）向港交所主板递交上市央求。紧接着，二手车及新车通顺的数字化科罚决策及交往服务提供商大搜车控股有限公司（以下简称“大搜车”）获中国证监会境外刊行上市备案，野心赴好意思上市。随后，二手车交往平台淘车车考究向港交所递交上市央求，冲刺“港股二手车电商第一股”。

短短一个月的时候，3家在各自细分界限处于头部地位的后商场企业，一辞同轨央求上市，是碰巧如故势必？

天时地利东谈主和

图片由AI生成

4月初，开念念时期考究向港交所主板递交上市央求，拟冲刺“港股汽车后商场企业级数智化平台第一股”。招股书先容，开念念时期通过将汽配识别、采购、订单践约及服务委用等中枢才调进行数字化与智能化升级，促进障碍游高效协同，大幅进步了全行业参与者的透明度、运营效果及界限化拓展后劲。

4月24日，中国证监会海外配合司泄漏，大搜车通过境内运营实体浙江大搜车软件期间有限公司提交备案材料，野心在好意思国纳斯达克证券交往所上市。公开贵府自大，咫尺大搜车业务掩盖二手车和新车交往，通过收购车行168、车易拍、运车管家等公司，大搜车搭建起掩盖SaaS、检测（268V）、拍卖（车易拍）、物流（运车管家）的完好闭环。

5月6日，淘车车向港交所递交了上市央求。公司官网自大，淘车车是中国专科的二手车交往平台，以“让更多东谈主买到宽解二手车”为服务，通过自研的二手车配合运营体系，扫尾非标二手车交往设施化，聚首大数据和东谈主工智能算法，建立了数字化的二手车交往体系。

除了上述三家外，有望成为我国“事故车第一股”的北京恒泰博车拍卖有限公司（以下简称“博车网”）则在旧年9月30日向港交所二次递表。博车网是一家业务掩盖寰球的专科的生动车与配件B2b拍卖平台，面向寰球范围的各保障公司、汽车租出公司、汽车金融公司、出行公司、汽车厂家、大型企业、二手车商、4S店等有批量车源处置需求的客户提供包括IT系统开拓、车辆保全与检测、车辆整备与拍卖、车辆评估与数据风控服务等在内的全经由科罚决策，同期，为二手车商、修理厂、拆解企业、配件商等32万名专科会员买家提供丰富的拍卖车源和配件。

在朔方工业大学汽车产业革新连络中心主任纪雪洪看来，国内汽车后商场企业最近密集寻求上市有两方面原因：一是国内后商场经过多年耕种和发展，在细分赛谈中出现了几家比较有实力，具备特有买卖花式和一定用户界限，有但愿进一步作念大作念强的企业，这些企业具备了一定的上市实力。

二是从成本商场的角度看，企业央求赴港上市的门槛相对低一些，况兼港交所对企业面前盈利、市值等财务条目相对宽松，为拟上市企业提供更优越的融资发展机会。

而在汽车后商场行业众人刘加兵看来，几家后商场头部企业遴荐在当下这个时候点密集递交IPO央求，并非碰巧，而是宏不雅政策驱动、行业发展周期、企业自己发展、成本商场的改善、企业融资需求，以及商场竞争和长久发展的策略筹商共同作用的停止。

从政策环境看，2023年以来，跟着《对于推动汽车后商场高质地发展的携带概念》、《对于开展汽车通顺耗尽更正试点服务的奉告》等相关利好政策接踵出台，汽车后商场正在从有余“破碎”走向产业链主舞台的聚光灯下。

从行业看，汽车商场进入存量博弈时期，汽车置换更新占比合手续扩大，维保需求稳步增长。

从成本商场看，商场环境改善。2025年港股IPO强势反弹，重夺大家首先地位（募资额大幅增长），以及港股商场流动性与估值回暖，海外资金好奇进步。而好意思股对SaaS/产业互联网的估值包容度无边较高，尤其利好高技术成长型企业。

从企业自己发展看，在增量向存量商场转型的关键节点，谁能先通过上市获取充沛的“弹药”，谁就有机会在接下来的行业洗牌中占尽归并收购的先机，最终成为中国的AutoZone或CarMax。

上市之路充满挑战

经过十多年的业务更正和打磨，在多轮融资的援救下，这几家央求上市企业成就了在细分界限的头部地位。不外在交往界限和营收保合手行业首先的同期，盈利情况欠安成为困扰这几家企业的共性问题。

开念念时期官网自大，公司界说为中国首先的汽车后商场数智化平台。停止2025年末，开念念时期平台累计SKU超越700万个，注册汽车服务门店逾28万家，掩盖寰球逾370个城市。

公开贵府自大，到2018年底，大搜车的“大风车”SaaS系统还是掩盖了寰球90%以上的中大型二手车商、9000多家4S店和60000多家新车二级集会经销商。在二手车界限，大搜车的数字化科罚决策掩盖数十万家沉寂二手车经销商以及4S店的二手车业务板块。2018年得到F轮融资后，大搜车估值达到35亿好意思元的历史峰值。

阐明弗若斯特沙利文的贵府，停止2025年底，淘车车领有62家线下销售中心及超越9000个指定展示位，界限也居寰球首位。公司依托新媒体渠谈矩阵搭建了在线平台，于2025年的全渠谈月活跃用户突破1300万。

就在淘车车向港交所递交招股讲明书后喜信传来，其申诉的《一种基于深度学习的二手车价钱评估模子教师方法及安装》考究得到由国度常识产权局颁布的发明专利授权。据悉，该专利期间已在骨子业务中落地哄骗，定名为“订价数字东谈主”，无需东谈主工打扰即可全经由自主完成订价，准确度对标中高档评估师水平。自成立以来，淘车车已完成五轮融资，而在2026年2月底D轮融资完成后，公司估值达到10.02亿好意思元。

依据灼识盘考的数据，2023年博车网在中国是故车拍卖行业交往量排行第一，商场份额约达31.3%。同期位列中国B2B二手车拍卖商场第三，商场份额约12.0%。停止2025年7月，其已配合63家国内主要保障公司，服务超5万名下流买家。

尽管商场界限和营收还是位列细分商场头部地位，关联词几家谋求上市企业的盈利现象却不尽如东谈主意。比如，开念念时期的招股书泄漏，2023~2025年公司累计净逝世超越14亿元。天然公司称逝世幅度逐年收窄，但操办性现款流邻接三年为负，2025年末现款及现款等价物仅余1.16亿元。

“汽车后商场寻求上市企业靠近的共同挑战，是公司盈利现象并不尽如东谈主意。天然这些企业在各自细分赛谈当中还是处于首先地位，经受住了商场淘汰赛的锻真金不怕火，关联词合手续出现的盈利不毛，未免让外部投资东谈主对其买卖花式到底是不是着实的可合手续存有疑虑。”纪雪洪说。

刘加兵则指出，成本商场当今还是过了“听故事、看交往总数”的阶段，当今对企业的现款流和净利润水平极其抉剔。另外，开元棋牌app2026世界杯中国官方下载相对较重的花式变成的财务包袱以及新能源转型下了逻辑重构，王人是上述几家企业靠近的试验挑战。

事迹欠安或推高上市门槛

其实这几家企业场所细分商场，险些王人有已上市企业不错对标，但上市后的它们的表现大多不甚祈望。

2024年8月28日在好意思国纳斯达克上市的中驰车福，成立于2010年，主要深耕汽车后商场，用功于打造汽车产业供应链数字化云平台，并赋能更多汽车产业链实体企业。其上市刊行价4好意思元，募资1000万好意思元，上市首日收盘价3好意思元，较刊行价下落25%。上市后公司股价合手续下落，2025年底曾跌至0.058好意思元，较刊行价跌幅超98%，2026年头虽有波动但仍处低位。

2019年5月1日，以二手车交往为主要业务的本旨汽车与SPAC公司中民七星（CMSS）完成股权交换公约，前者借壳中民七星，顺利在纳斯达克上市。不外上市后，本旨汽车的二手车经销买卖花式莫得合手续走下去。上市第2年，本旨汽车就与多家经销商发生诉讼纠纷。有报谈指出，经销商合计其借壳公司伪造收入活水上市。2020年，本旨汽车开动向新能源汽车制造界限转型，完成对一家新能源汽车厂家的收购，并在2023年告示拟收购威马汽车，但停止咫尺，收购并未完成。阐明2026年4月24日发布的事迹，公司2025财年营业收入为12.9万好意思元，毛利润12.9万好意思元，但包摄于普通鞭策净逝世达5390.7万好意思元。

比较之下，尽管股价仍在低位耽搁，但优信彰着算是这些后商场上市公司中的杰出人物，特等是近两年操办现象呈现出向好态势。财报自大，2025年财年，优信集团交往量、零卖量与总收入扫尾朝上式增长。2025年总交往量为57408辆，同比增长119.6%；其中零卖交往量初次突破50000辆，同比增长134.7%；全年公司扫尾总收入32.40亿元，同比增长78.6%，操办逝世幅度同比收窄39%。2025年在原有西安、合肥卖场基础上，武汉、郑州和济南三家二手车仓储大卖场插足使用。另外，优信二手车天津大卖场还是进入试营业阶段。2026年优信将进一步完善寰球大卖场服务集会，展望还有4~6家卖场开业。

刘加兵默示，已上市企业在证券交往商场的低迷表现主要源于行业竞争强烈、利润率低的共性痛点，同期还有宏不雅周期、业务花式挑战和成本商场更正的影响。这会对后续企业将产生不利影响，但影响进度取决于宏不雅环境、企业互异化能力和港股面前窗口的友好度，并非完全“攀扯”。已上市企业多处于“界限优先、烧钱膨大”阶段，因此界限效应未充分自大，单元经济模子欠安。

“几家后商场企业上市后表现多不尽如东谈主意，径直推高了交流赛谈自后者的上市难度，而且估值也会靠近挑战，当今的投资者对‘中国的AutoZone’或‘中国的CarMax’的遒劲叙事存疑，更多会径直参考优信、易鑫等上市企业面前的市值和估值。”刘加兵进一步指出，“监管机构会更严格审查这些企业的合手续操办能力，投资者将更热心企业现款流和盈利能力。”

从草野时期进入整合时期

谈到比较西洋国度的汽车发达商场，我国汽车后商场的上市企业相对较少。纪雪洪指出，我国后商场无边存在设施缺失或者贯彻不澈底的试验问题。以途虎为例，其之是以能作念大界限并上市，是由于操办品种、品类相对有限，而且基本上王人是标品。同期，汽车后商场还靠近着难以完全线上化的问题，线下交往又会靠近网点成立、服务一致性、居品性量管控、门店运营料理等问题，是以企业很难快速膨大，盈利周期较长，操办难度也会比较大。是以不错看到，即等于已上市的后商场企业，仍然在徐徐骤整策略和梳理业务，以期接纳更稳当我方、更适合行业发展的花式，来扫尾操管事迹上的突破。

我国汽车后商场尚处于起步阶段，商场中鱼龙搀和，各式花式王人在探索中，商场的范例和整合还远未扫尾。相对而言，西洋国度汽车工业经过百年发展，设施体系比较健全，商场透明度较高，生态愈加熟悉，因此出现了既领有较大界限，又具备较强盈利能力的企业。

刘加兵指出，我国与西洋熟悉商场的差距，还源于行业围聚度、耗尽文化和供应链熟悉度的互异。但他强调，这波后商场企业的上市潮，并非“前辈失败后的盲目跟进”，而是在新能源转型和存量商场提质配景下的重开辟的新赛谈、新跑法。要是这些后商场企业八成自若渡过上市初期的估值波动，并科罚盈利合手久性问题，中国极有可能在异日5~10年内出身我方的万亿元级后商场巨头，澈底改变只消大家性车企、莫得大家性服务商的失衡式样。此外，这轮企业扎堆IPO还将给行业带来成本化新机会，象征着中国汽车后商场从“草野时期”进入“整合时期”。其背后是行业从“重交往”向“重服务”的转型得到招供，成本商场开动看好长久踏实的存量服务价值。同期，跟着新能源汽车渗入率不断进步，哪家企业能讲明注解我方具备三电维修和能源电板回收的能力，谁就能得到隔离于传统燃油车企业的溢价。

对行业而言，这波后商场企业上市潮将对行业产生三点影响。首先，加快过期产能淘汰。跟着头部平台借助上市开动鄙人千里商场猖獗圈地，那些服务设施差、价钱不透明、大宗字能力的“爱妻店”将靠近洗牌。其次，促进行业设施的建立。推动全行业从漫衍、低效向连锁、数智化转型，进步效果和耗尽者体验。像博车网、开念念时期上市后，其交往经由、订价机制时时会成为行业事实上的设施，推动扫数后商场从“非标”走向“设施化”。再次，推动数字化基础开拓惠全行业。上市公司将融到的资金插足到数字化等期间升级，助推企业提质增效，随后AI扶助定损、智谋供应链料理等期间则会徐徐下千里到行业，进步中国汽车后商场的合座运行效果。

文：陈萌 裁剪：焦玥 版式：李沛洋

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